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深扒51信用卡千页财报招股书,我们看出了一些端倪

时间:2019-10-30

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早在去年51信用卡赴港上市之际,关于信用卡“暴力催收”的负面消息就已层出不穷。时至今日,行业痼疾仍未除。

来源 | 凤凰网财经启阳路4号(ID:qiyanglu4hao)

作者 | 鱼玄机


“逾期第二天就收到他们的电话,一天打好几个。催我借钱还贷,催收员还直接念我通讯录里的名字,说谁谁谁可以借我钱。我一个人带着孩子非常恐慌,整晚整晚失眠,甚至想过自杀。”51人品贷的借款人王女士向凤凰网财经描述到自己被“催债的日子”。


暴力催收、非法爬虫、侵犯用户隐私……近日,一条警方公告揭开了曾经的“科技独角兽”51信用卡的“丑陋面具”,互金行业痼疾也被暴露无遗。51信用卡被查后,多个监管文件接连发布,整个行业动荡不安。


这个曾经被投资者追捧的“新经济”企业如今成了资本“弃儿”,自赴港上市以来,市值缩水已超八成。


一波不平一波又起。据多个消息源透露,目前,多地监管口头通知银行自查与51信用卡等数据公司合作。目前,公司仍“风声鹤唳”,凤凰网财经多次联系公司高层、中层和员工基本都缄默不语。


凤凰网财经翻阅了51信用卡上千页招股书、全部财报,采访了多位借款人、前员工和专家,还原了其“发家致富”、业绩暴增以及调查风波真相。
 
“甩锅”外包自相矛盾?
 
“我们拿到的股票代码是2051,希望我能为这家公司打拼到2051,那年我71岁。”2018年7月13日,51信用卡在港交所敲钟,孙海涛在上市致辞中这样说道。


让孙海涛没想到的是,还不到一年时间,51信用卡面临“生死大考”。


10月21日中午,“51信用卡公司楼下停满警车”的消息在网上传得沸沸扬扬。当日晚间,杭州警方在官方微博发布通报,对51信用卡委托外包催收公司涉嫌寻衅滋事等犯罪行为开展调查。目前,案件还在进一步侦查中。
 
第二天,孙海涛微博发文致歉称“管理不善、对合作公司的培训和监管不够,导致对借款人联络沟通出现过激行为”。51信用卡称,今年7月底已经终止所有催收外包,未来催收工作将严格合规进行。


一位知情人士对凤凰网财经表示,“冒充国家机关上门催收最终导致发生51信用卡借款人‘悲剧’事件,这是近期的事情。”
 
51信用卡暴力催收甩“锅”外包,自相矛盾?


凤凰网财经在聚投诉21CN投诉平台上以“51信用卡”作为关键词进行搜索,页面显示有1000多条投诉帖,投诉内容不乏有关于51信用卡高利贷、砍头息、催收公司威胁辱骂、暴力催收等投诉。值得一提的是,很多投诉信息是近期发布的。


一位51信用卡用户告诉凤凰网财经,自己去年在51人品贷借款,今年9月因生意亏损还款逾期,51人品贷很快就打电话催收,有时一天打十几个电话,包括周围8、9个亲人朋友也被骚扰。“我的前领导也收到了51的电话,说我欠债不还。51的人还扬言,要给我社区发公函甚至上门调查。”


另一位51信用卡借款人提到,“51人品贷的催收人员已经电话已经打到了自己同事那儿。催收员会点名我的通讯录有哪些人,我不知道周围有多少人知道我贷款的事情。”


凤凰网财经发现,在某招聘网上,近日,51信用卡于10月26日发布“催收”相关职务,其中催收组长每月薪酬为5000至8000元,催收主管为每月8000至12000元,催收培训专家、催收投诉处理专家每月8000至12000元,学历为大专。


早在去年51信用卡赴港上市之际,关于信用卡“暴力催收”的负面消息就已层出不穷。时至今日,行业痼疾仍未除。


51信用卡开支情况 来源:51信用卡年报 凤凰网财经整理


凤凰网财经仔细研读了51信用卡的年报,从中发现一些端倪。分析51信用卡近年的各项业务开支,在2015年至2017年,销售及营销开支占据了开支的大头,2017年占了总开支的近四成。从2017年开始,办理及服务开支猛增,并在2018年首次超过了销售营销的支出比重。而宣传员工中研发人员占比超过50%和加大研发投入的51信用卡,研发投入经常垫底。


2019年上半年51信用卡开支情况 来源:51信用卡财报


从2019年上半年的数据来看,在其他销售、行政、研发开支均缩水的情况下,51信用卡办理及服务开支“一骑绝尘”,占到了总开支的近5成。相比去年同期,办理及服务开支增加了1.81亿元,这基本就可以覆盖上半年的1.84亿的净利润了。


办理及服务开支指的是什么?在财报中,51信用卡提到,包括贷款回收服务、信用审核数据使用第三方技术服务、资金转账费用、信贷介绍服务开支、信贷撮合风险控制人力开支等。支出增加的贷款回收和信贷撮合风险控制人力开支都和“催收”密切相关。


在2018年报中谈到如何控制信用风险问题时,51信用卡还提到通过扩大和加强自有贷后管理团队、增加与专业催收机构合作,以及利用人工智能技术,提高逾期资产回收能力。
 
据悉,51信用卡拥有13个软件的著作权,其中包含一个“51金融催收系统”,而51人品软件则是其收入的主要来源之一。
 
据不完全统计,目前中国从事第三方债务催收的法人单位数量已有2500到3500家,从事债务催收的工作人员近30万人。但是由于催收行业门槛低,鱼龙混杂,即使出现各种抹黑和不实的报道,行业大多数人都还是选择沉默。


相比传统金融,互金行业暴利催收更是高发。“网贷行业暴力催收和网贷行业整体下行有关,过去互金行业高增长衍生出了很多问题,如今行业增速下降,问题全面暴露。逾期增加,催收增加,暴力催收出现的频率也会增加。”苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言分析道。


北京炜衡律师事务所汪高峰对凤凰网财经表示,“暴力催收是扫黑除恶专项行动的整治对象之一,一般简单电话催要不违法,但不要用频繁电话骚扰和使用威胁性语音,如果造成一定恶劣影响,刑事立案概率大。”


薛洪言认为,征信缺位,导致催收越位。暴力催收的盛行,与用户隐私泄露、催收机构合规意识以及金融机构外包业务管理等均有关系,但追根溯源,根子在征信体系建设仍有待完善上。很多借款人不关心征信是否受损,欠债不还,代价有限,导致恶意逃废债盛行。
 
“从保护借款人合法权益的角度看,打击暴力催收很有必要;但从行业可持续发展角度看,加快诚信社会建设、提高失信成本才是治本之策。某种意义上,不解决恶意逃废债问题,也就不可能根治暴力催收问题。”薛洪言说道。


成也网贷败也网贷?
 
51信用卡成立于2012年,最初靠管理信用卡账单发家。创始人孙海涛在创办51信用卡之前,已在创投圈有一定知名度,活跃在创业一线,此前创办了“E都市”、“房途网”和“租房宝”。
 
在上市前,51信用卡已完成七轮融资,投资者包括小米科技、京东数科、新湖中宝、天图资本等。
 
目前,51信用卡业务主要包括个人信用管理服务、信用卡科技服务和线上借贷撮合及投资服务,旗下产品有“51信用卡管家”、“51人品”、“51人品贷” 等APP。
 
2018年7月,51信用卡登陆港交所,成为数不多的在港股上市的P2P平台。除了“独角兽”和“新经济”的标签,51信用卡也被质疑“流血上市”,IPO发行价落于招股区间下限,公开发售部分未获足额认购。
 
51信用卡如何发家?又是为何陷入僵局?这一切源于网贷业务。
 
创立之初,由于“信用卡账单管理”业务并没有好的盈利模式,51信用卡经营困难,甚至徘徊在生死边缘。此后,51信用卡通过与银行合作,推出了线上办卡业务,获得了广告费和办卡的服务费,才基本实现收支平衡。
 
而真正让51信用卡走向盈利的是网贷业务。
 
2014年,51信用卡接入金融领域,撮合有借款需求的用户订单,赚取服务费。2015年分别推出了“51人品贷”和“51人品”,提供线上借贷撮合及投资服务,并为其他除自营业务外的借贷产品提供平台,即网贷业务。
 
还记得创始人孙海涛曾在采访中说的那句话,“创业者不能盲目追风,相反,当你顺势而为,坚持做一件对的事情时,很自然的就会踩在风口上,而不需要刻意的去追逐热点。”
 
凤凰网财经发现,互联网金融发展的高潮期间,从2015年至2017年,51信用卡网贷业务收入增长迅猛,并逐渐成了公司的“支柱产业”,2017年网贷收入占总收入比为71.7%。总收入从2015年的8970万元猛增至2017年的22.69亿元,复合年增长率高达402.9% 。
 
而信用卡科技服务费、信贷介绍服务费的收益比例从2015年至2017年却逐步走低,分别从50.16%、30%落至了6.19%、8.35%。原本“发家”的信用卡科技服务收入已变成“配角”甚至垫底。
 
“这已暗示51信用卡开始渐渐改变重心。曾是51信用卡‘打手’的信用卡技术服务从营收上看并没有能够发挥它的最大优势,”电子商务研究中心特约研究员、上海亿达律师事务所律师董毅智表示,“反而信贷业务比例的上升,反映出企业其实是搭上了P2P的顺风车。”
 
 51信用卡收入结构 来源:51信用卡年报 (单位:亿元) 凤凰网财经整理
 
然而,好景不长。
 
2017年,《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等一系列关于互金的监管文件密集出台,2018年,金融严监管时代到来,加之宏观环境变化带来资产端质量下滑,行业急转而下,越来越多P2P平台倒闭。
 
51信用卡“被迫”转型。自2017年12月起,51信用卡退出小额短期贷款业务,并确保所有新贷款的年利率不超过36%。从数据来看,2018年网贷业务收入增速大幅下滑,尤其到了2019年上半年,网贷收入占总收入比从去年的超7成降到了5成,网贷收入相比去年同期减少了13.9%,总额减少1.3亿元,
 
网贷业务受阻,最直观的反映是业绩下滑,2019年上半年51信用卡归属母公司股东净利润比去年同期下滑超90%,从20.88亿降至1.84亿元。
 
让51信用卡雪上加霜的还有攀升的逾期率。官网数据显示,截至9月末,51信用卡旗下网贷平台51人品贷90天以上逾期率为3.46%,而该数据在7月、8月时分别为2.92% 、3.15%。
 
而这一切只是开始,悬在51信用卡头上的达摩克利斯之剑是即将迎来的“网贷备案”。
 
国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对凤凰网财经表示,目前网贷行业基本处于“死缓”状态,网贷行业调整和退出压力非常大。虽然地方监管对网贷备案的态度不完全一致,但态度总体明确,能退出就退出,以化解风险为主,总的来说比较审慎,最终通过备案的很少。


 
潮起潮退,风口变雷区,51信用卡将如何破局?


净利润为何从巨亏到狂赚?
 
“历史上成交的30多个股东中,一半以上是自己找上门的,或者是朋友顺便介绍的,这种投资人流量质量最高。”孙海涛曾这样写道。“而你自己主动敲门,或者FA生拉硬扯见的投资人,大部分转化率都很低。”
 
天眼查显示,51信用卡运营主体为杭州恩牛网络技术有限公司注册资本为5亿元,公司背后股东多达19个,涉及多家上市公司,其中大股东为萍乡纪牛资产管理合伙企业(有限合伙),持股比例为20.75%,A股上市公司新湖中宝股份有限公司为第二大股东,持股比例为15.77%。
 
“孙海涛是个懂产品的人,知道什么是刚需,什么是高频,什么是痛点,所以自己就投资了200万元。”天使投资人薛蛮子曾在51上市之际接受采访时说道。
 
一位前员工对凤凰网财经表示,“孙海涛挺随和,没什么架子,他特别喜欢狗,有一只爱犬叫‘悟空’,公司也允许带狗上班,整个氛围比较好。”


孙海涛曾经从狗中悟出了创业心得,“像狗一样去相信世界”。
 
公司官方资料显示,51信用卡是全国最大的独立在线信用卡申请平台,注册用户超过了8000万人,累计管理信用卡数量近1.4亿张,超过100家银行、消费金融公司、信托公司等各类金融机构都是他的合作伙伴。
 
资本追捧,51信用卡“不负重托”,在2018年交出了上市后首个亮眼年报,扭转了多年巨亏的局面,净利润从前一年的亏损近14亿到豪赚近22亿元。
 
 51信用卡优先股公允价值变动情况 来源:2018年报

然而,在整个互金行业下行大势下,2018年,51信用卡为何“逆势增长”?


从经营利润来看,2018年仅为0.66亿元,而2017年7.06亿元,从2017年到2018年,经营利润同比减少91%,净利润却同比暴增258%。
 
51信用卡优先股公允价值变动 来源:51信用卡年报 凤凰网财经整理 

凤凰网财经仔细研究了财报,发现了其业绩大涨的秘密。在财报中优先股的公允价值一栏,2017年为亏损22.61亿元,2018年收益19.42亿元。此前的2015年、2016年亏损5.76亿元、7.44亿,2019年上半年,财报中提到,由于全部优先股已于2018年股份首次上市时转换为普通股,所以优先股数据由2018年同期的19.06降为0。
 
一般而言,“可转换”意味着企业上市后持有者可以按约定的价格将优先股转为普通股;可赎回意味着,不行权的话,到期后企业按约定利率支付利息赎回。因此,会计学界普遍认为,与普通股不同,优先股既可以是“像股的债”,也可以是“像债的股”。
 
如果除去优先股公允价值变动因素,51信用卡2015年至2018年的净利润为-1.17,-14.87,8.9,2.2。以此推算,51信用卡业绩高点在2017年,2018年已走入下滑通道。


“公司在去年大幅裁员,裁了三波,大概有500多人。”一位51信用卡前员工透露。今年员工人数再次下滑,年报显示,截止上半年员工共1030人,去年人数为1145人。


裁员、关停、倒闭、跑路、暴雷......这是历经野蛮生长后多数网贷公司的真实写照。


一份来自银保监会的数据显示,今年以来,网贷停业平台已超1200家。截至9月,全国实际运营网贷机构462家,借贷余额比2019年初下降了48%,出借人比年初下降53%,借款人比年初下降35%,机构数量、借贷规模及参与人数已连续15个月下降。


“转型”是51信用卡的最后一根稻草。


“由于行业近两年处于规范整合期, 51信用卡在信贷撮合业务上主动采取了稳健增长的运营策略,收入来源更加多元化。信用卡科技服务、介绍服务及其他收益三项营收共占上半年总营收的42.6%。”曾经依赖网贷业务的51信用卡这样总结自己的“转型”成果。


“重走老路”的51信用卡,是倒在沙滩上还是再燃一次?



“打牌最大的趣味性,在于它把你五年的创业,你所有的心理活动和波动浓缩在一分钟。本质上,你每一局每一次的发言,你的投注都是一场关于风险和收益的决策。”打牌如创业,热衷德州扑克的孙海涛曾这样谈说道。


“赌徒”孙海涛这次如何扳回这一局?

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